投资要点：
美国再提“双反调查”引市场关注。2014 年6 月3 日美国钢铁工人联合会向美国国际贸易委员会和美国商务部提交申请，要求对中国出口到美国的轿车及轻型卡车轮胎展开反倾销、反补贴调查。目前虽然美国方面还没有正式进行立案，但此事件让投资者联想到2009 年中美轮胎特保案，并引发金融市场 对轮胎行业前景的担忧。
特保案期间（2009-2012）出口量不降反增，影响低于市场预期。2009年9 月26 日起美国开始针对中国轮胎征收惩罚性关税。而此后三年，中国轮胎对美出口虽遭受一定比例下降，但全球出口量却稳步增长。根据中国海关总署的统计数据，2010 年我国出口北美半钢轮胎量（乘用车及轻客车轮胎）从2009 年的48.3 万吨下降至42.9 万吨，降幅11%。然而，当年我国轮胎总出口量却从2009 年的111.35 万吨激增至132.94 万吨，增幅高达19%。2010 年我国对亚洲/南美洲/欧洲/非洲中东印度市场的出口增幅分别达到了38%/89%/43%/32%，有效对冲了北美市场销量的下滑。借特保案契机，中国轮胎制造企业反而实现了对全球其他市场快速拓展，降低对了单一美国市场的依赖。2010-2012 年我国半钢轮胎出口增速分别达到19%/7%/6%。
贸易摩擦加速业绩分化，龙头企业受益产能国际化。惩罚性关税将中小企业阻挡在美国市场外，但是具有品牌优势的龙头轮胎企业依然凭借在渠道商方面的话语权，通过与渠道商分担关税继续保持对美轮胎出口。即使是特保案执行最为严格的2010-2011 年，中国轮胎仍然占据美国市场的21.6%/17.8%的市场份额。由于特保案期间中国低价位轮胎对美出口受限，而其他国家和地区生产的轮胎在性价比上无法与中国企业抗衡，具有自主品牌的中国轮胎反而受益于竞争环境改善。同时龙头企业开始积极布局海外产能，通过生产基地的转移彻底规避贸易摩擦风险。截至2014 年6 月，已经有2 家企业，约600 万套半钢轮胎海外产能建成投产。
风险因素：
美国“双反调查”触发其他轮胎进口国贸易壁垒的风险。
投资策略：
我们认为本次美国“双反调查”总体将对我国轮胎产业出口产生一定负面影响，但对于具有海外产能和品牌优势的龙头企业，影响十分有限，反而可能因此获得更大竞争优势，从而实现跨越式发展，给予行业“强于大市”投资评级。目前市场由于过度担忧美国“双反调查”造成了行业龙头企业估值再次进入历史低位。推荐低估值轮胎龙头赛轮股份。