我们认为天然橡胶1801合约本周下半段开始演绎基差绝对值行情，国内现货市场库存压力沉重，贸易商出货不顺畅，下游采购商按需采购，节后出现了1805主力合约增仓放量，行情震荡的格局，我们判断市场正在做行情酝酿，我们建议短线或日线级别投资者可以试空1805合约(设置好止损，此观点仅供参考);伴随着海外主产国2、3月份进入减产期，以及春节前下游工厂备货需求，预计1月23日后市场行情将有起色，或有一波小行情;时间节点预计1月23日到2月23日是最佳的上涨行情。
供给方面：
1、国产区方面：国内云南产区1月份正式停割，海南产区下周结束正式停割。
2、而东南亚主产区1月份仍有产区处于高产期，海外进口胶供应依旧充足。
3、上期所橡胶期货交割库注册好的电子仓单31万吨左右，青岛保税区橡胶库存23.56万吨;综上，国内橡胶市场库存高位，货源充裕，出货压力山大。
下游需求方面：
1、在市场高库存的情况下，目前为买方市场，下游采购商心态不愁拿不到货，采用积极性不高，贸易商出货压力相对偏大。
2、由于元旦期间有部分轮企放假检修，为上周钢胎开工率大幅下滑主要因素。
3、虽然按照惯例1月份有下游工厂春节前补货的小行情，依据目前中小型下游企业原料库存维持在15天左右，我们预计1月23日到2月23日是下游基础原料需求商补货的集中时间段。
备注：由于1801合约15日以后就摘牌了，不存在基差绝对值回归了。如果本月15号方向没有完全确认，我们建议轻仓或者空仓观望。
一、宏观经济
1.1国内宏观方面
国家统计局公布的2017年12月制造业PMI为51.6，下降 0.2个百分点，但仍达到年度均值水平，高于去年的平均水平1.35个百分点，与2017年的平均水平持平，显示出我国PMI总体保持稳中有升，从数据看扩张动力仍然比较足。2017年12月份，中国非制造业商务活动指数为55.0%，比上月上升0.2个百分点，继续高于临界点，非制造业扩张步伐有所加快。
1.2汇率方面
2018年1月2日，人民币兑美元中间价调升263个基点，报6.5079，为2017年9月11日以来新高。前一交易日中间价报6.5342，16：30收盘价报6.5120，23：30夜盘收报6.5069。
截止于2017年12月31日人民币兑美元汇率，在2017年累计上涨幅度达到6%左右，创了2008年以来的最大上涨幅度。
1.3美财经要闻
美国劳工部上周四发布数据显示，美国上周初请失业金人数24.5万，连续147周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长，预期24万，前值24.5万;12月16日当周续请失业金人数194.3万，预期190.5万，前值由193.2万修正为193.6万。
小结：全年平均值为51.6%，高于上年平均值1.35个百分点;整体走势平稳，波动较小，各月同均值水平的离散性多在0.5个百分点之内的窄幅区间。基于PMI判断，全年经济增长6.9%左右。2018年美元走势不确定性，预计人民币兑美元中间价汇率预计难以出现大涨或大跌，此前央行行长周小川：2018年将继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。
二、橡胶基本面
2.1库存方面：截止2018年01月 05日沪胶库存为396857吨，较上周增加13508吨，前值增加值为10131吨，注册仓单313280 吨，较上周增加7990吨，前值增加值为21670吨，沪胶期货库存小计以及注册好的电子仓单连续6周以来的持续增加。截至 2018年01月 02日青岛保税区天然橡胶库存 13.08万吨，较上月增加 1.26万吨，合成橡胶再增0.89万吨至10.09万吨，复合橡胶维持 3.9 千吨不变。总库23.56万吨，保税区库存自2017年9月份以来的新高。期货库存继续增加。—–库存利空。
2.2需求方面：上周轮企全钢胎开工率 61.03%，半钢胎 65.98%，钢胎平均开工率 63.51%较上周钢胎平均开工率下滑幅度比较大，主要是由于元旦期间有部分轮企放假检修(检修时间3天到7天)，目前现货市场对于橡胶观望情绪比较浓郁，在市场高库存的情况下，市场倾向于买方市场，下游采购商心态不愁拿不到货，采用积极性不高，贸易商出货压力相对偏大，根据卓创咨询平台了解到，大型轮胎厂或管带厂备货至2月底或3月初，中小型下游企业原料库存依旧维持在15天左右，刚需采购，备货意愿较低。通过美尔雅期货产业中心对全国80家橡胶贸易商调研，得知现货市场出货不顺畅，买货积极性差，下单成功率不理想，市场询价情况不理想。