核心观点
1)天然橡胶价格具有鲜明的周期性，其产生原因是天然橡胶生长周期长，供应弹性小于需求弹性，当需求发生变化时，供应很难及时发生相应的变动,从而造成供需错配。
2)天然橡胶的一轮完整周期中包括一个牛市和一个熊市。最新的这一轮周期中的牛市从本世纪初开始至2011年年初结束;熊市则从2011年开始，目前国际天然橡胶价格处于这轮熊市的尾端。
3)天然橡胶需求的爆发往往需要一个庞大欠发达经济体的高速发展，也就是一个“风口”。21世纪前10年中国就是这个风口。但随着中国经济发展由“高速”换挡为“中高速”，风口作用也在弱化。在下一个风口(印度)出现前，全球天然橡胶需求未来将维持3%左右的温和增长。
4)在综合考量了开割面积和单产因素之后，我们预测2018-2019年，全球天然橡胶产量仍将以4%-6%的较高速度增长。2020年，产量增速将回落到与需求增速相近的水平。2021年开始，产量增速逐渐小于需求增速，但当年供应仍将大于需求。2023-2024年左右，产量增速进一步下降甚至可能负增长，全球天胶供需格局将被彻底扭转。
5)国际天胶价格在2018-2019年将继续寻底的过程，有可能跌破10000元大关;2020年起;随着供应增速的回落，胶价也将企稳;2021年，胶价将逐渐进入上行通道;2023年后，新一轮橡胶牛市又将开启。
天然橡胶是一种具有明显周期性的大宗商品，其一轮完整的周期中包括一个牛市和一个熊市。从图1可以看出，最新的这一轮周期中的牛市从本世纪初开始至2011年年初结束;熊市则从2011年开始，目前国际天然橡胶价格处于这轮熊市的尾端。