对于2018年沪胶的走势，我们预判的逻辑是从相对确定的因素来判断未来趋势。我们认为明年沪胶或呈现振幅收窄、先扬后抑的走势。
一、供需矛盾难解
天然橡胶是多年生农作物。从新增种植面积的情况来看，高峰期主要在2007~2012年，橡胶树的生长周期为6~7年，因此2013~2019是可开割面积增长周期。我们预计2018年全球天胶整体开割面积将较2017年继续小幅增长，供给端增速大致与2017年持平，在4%~5%左右，但全球消费增速可能继续下滑至0.5%~0.8%，产量增速大概率继续大于消费增速。查看更多最新资讯
二、下游平稳过渡
环保对于北方的影响将一直持续到明年3月以后，在此背景下，轮胎企业开工率难有大幅增长。另外，炭黑、橡胶助剂等价格快速上涨，给轮胎企业的开工造成一定的负面影响。我们预计2018年轮胎替换市场销售大概率下滑，短期的季节性及政策的向好性支撑可能会带来短期正向反应，但在回归基本面后，开工率下滑符合市场规律。轮胎价格上涨动力将减弱，市场看跌情绪在增长，受到物流活跃度拖累，市场需求亦可能出现疲软，预计开工率将以60%为中枢季节性波动，轮胎企业也将继续分化。整体来看，轮胎销量连续向好的刚性支撑不多，2018年轮胎行业仍将是产业阵痛期。
三、替代提振有限
合成胶价格从10月中旬开始大幅拉升，特别是丁*橡胶的价格。***是齐鲁石化装置的降负及后期丁*橡胶装置的停产消息。据悉，齐鲁石化10月丁*橡胶装置降负，减量3000吨;11月新装置运行，老装置三线全停;12月1日至明年2月28日，新老两套装置将全停。从时间点来看，合成胶的强势可以基本确定一直维持到明年2月底，之后还要看具体的开工情况。
但是，我们预判今年年末这波合成胶的上涨行情达不到去年的程度：
第一，去年的行情是由于合成胶的上游原料***短缺造成的，而今年是由于丁*橡胶装置降负、停产造成，一个是长期矛盾，一个是短期矛盾；
第二，去年下游合成胶丁*、顺丁都有明显涨幅，今年虽然顺丁跟涨，但主要是丁*价格涨幅较大，影响范围不同。因此，我们推测2018年合成胶对天然橡胶的提振有限。
金融资本参与沪胶期货的模式主要为通过非标套利，在盘面上呈现天然空头，这将对2018年的沪胶走势带来持续影响。目前全球主要经济实体释放货币收紧信号，我国的货币政策为稳健中性，金融市场监管力度不断加强，商品市场游资撤离，也使得沪胶市场更多地回归基本面主导。
