顺丁橡胶（BR）是我国合成橡胶中采用自主开发技术生产的胶种之一，其以丁二烯为单体，采用不同催化体系（镍系、稀土、锂系及钴系）和聚合方法（溶液法、乳液法及本体法）合成，具有弹性高、耐磨性能好、滞后损失小、动态性能优异及耐低温性能良好等特点，顺丁橡胶的分为高顺式、中顺式和低顺式三种。
2018-2022年，随着顺丁橡胶(11685, -295.00, -2.46%)市场产能调整，市场供应增速高于需求增速，而国内主要下游轮胎行业已进入相对饱和期，市场供大于求预期越发明显，工厂积极探索出口，中国顺丁橡胶正由主要进口国向出口国迭代。到2023年中国或成为全球主要顺丁橡胶出口前列国家。
2018-2022年中国顺丁橡胶行业平均供应增速约4.79%，平均需求增速约4.51%，整体供应增速略高于需求。“十三五”期间，虽行业去产能效果显著，但是顺丁橡胶市场仍呈现供大于求局面。2021年四季度起至2022年，原料丁二烯处于持续扩能阶段，顺丁橡胶行业生产利润逐年向好驱使下整体供应量接连增加。2022年市场供应再度呈现过剩状态，外需重要性提升明显。
2022年中国顺丁橡胶供应总量148.43万吨，同比2021年上涨3.1%，产量出现宽幅增加，而进口量增加有限。产量恢复增长得益于利润驱使以及产能利用率的提高。而进口量低位徘徊的主要原因在于年内国内供应相对稳定、下游需求恢复不佳、进口货源价格高企。2022年中国顺丁橡胶需求总量141.53万吨，同比2021年增长约2.11%，下游消费量回落，出口量呈增长态势。下游消费量下滑的主要原因在于年内下游全钢轮胎产能释放程度偏低，产量同比2021年下滑7.55%，对顺丁橡胶的需求量下滑。出口量增长则主要在于东南亚地区需求相对良好且区域内价格高于中国市场，操盘商出口套利积极性较高。
进出口方面来看，2018-2022年中国顺丁橡胶进口量呈现“∧”字走势。中国是顺丁橡胶主要消费国，2020年部分国外顺丁橡胶消费向中国转移，且进口价格偏低，故2020年进口量达到近五年以来高点。2021年以来，随着世界经济陆续恢复，以及顺丁橡胶国内自给率不断提高，中国顺丁橡胶进口量则出现了明显下滑。2022年中国顺丁橡胶进口总量在19.58万吨，同比2021年窄增4.2%，占中国总供应量的13.19%。
2018-2022年中国顺丁橡胶出口量呈现逐年递增走势，2022年中国顺丁橡胶出口总量约14.38万吨，同比2021年增长58.02%。一方面主要得益于近年来中国顺丁橡胶行业稳步发展，产品自给率不断提高。另一方面，近年来中国头部轮胎企业纷纷在东南亚地区设立工厂，且区内价格高于中国市场，亦使得美金操盘商对顺丁橡胶出口套利积极性不断提升，同时2022年由于部分欧洲主要顺丁橡胶出口贸易地区货源发生变化，部分商家选择从中国寻求替代资源出口到其他国家和地区。
今年以来顺丁橡胶市场
4月天然橡胶美金现货价格整体低位震荡。高库存压力下胶价承压走弱，下游对后市信心不足，多以刚需买采为主，市场交投气氛一般。 中旬以后，随着沪胶上行，对现货成交有所提振， 沪胶震荡上行。国内市场基本面无明显改善。受白粉病以及高温降雨偏少等因素影响，云南产区干旱气候导致整体开割继续延后对市场存在利好支撑，胶价上行，对合成市场存一定带动。但一方面当前现货市场库存持续累积，另一方面下游轮胎行业需求表现一般，且有消息称由后续订单表现来看下游需求恐存走弱预期。为此市场整体来看仍缺乏趋势性上涨动力，预计短期天然橡胶市场恐呈现震荡运行为主。
5月，天然橡胶价格或延续低位震荡走势，预计5月STR20#美金价格或在1330-1380美元/吨间。重点关注天胶库存拐点情况及大宗商品走势。
供应面来看：截至目前，本周国内高顺顺丁装置平均开工负荷60.79%，较上周开工负荷跌2.09个百分点。本周扬子、山东益华顺丁装置延续停车状态，新疆蓝德、台橡宇部、烟台浩普停车检修。5月来看，随着烟台浩普、新疆蓝德、以及台橡宇部陆续开车，顺丁橡胶供应量继续补充，另外浙石化顺丁产线4月下旬即将切换生产BR9000,5月份有望稳定贡献产量，总体产量方面测算，5月供应量较4月提升15.74%，供应量充足。
成本面来看：从近两年运行趋势来看，顺丁橡胶毛利大于0的情况下，价格走势大概率是下行的趋势，而顺丁橡胶毛利小于0的时候，价格底部支撑较强，价格走势大概率表现为上行。就目前走势来看，价差维持在一个相对稳定的区间，成本面丁二烯价格对顺丁橡胶价格指引作用偏低。
后市来看，短期天胶向好这一因素恐难以持续，偏弱运行预期对市场运行由支撑转为拖累。供应方面，短期虽略显紧俏，但5月份整体供应情况较4月明显补充，供应端支撑影响转为利空影响概率较大，因此近期涨价行情下的利多因素均有明显概率在一定时期内转空。
再来看下成本需求方面。丁二烯端装置检修预期的释放或对市场价格巨有一定拉动，成为5月份影响行情变动的主要因素，也将是5月行情变化的唯一支撑，需求端下游消耗量或相对稳定，不排除有部分降负情况出现。
综上，近期合成橡胶价格高位盘整为主，关注成本面涨幅对市场的带动，需求跟进不佳以及供应充足的背景下，价格顶部承压。
文章来源： 新浪财经，华经情报网，卓创资讯橡胶产业观察