2023年上半年，顺丁橡胶价格涨后震荡回跌，其走势与我们在《2022-2023中国顺丁橡胶市场年度报告》中预测的基本一致，但由于主要原料丁二烯市场价格破位下跌影响，顺丁橡胶成本超预期下挫，价格整体高低点对比我们年初的预测均有下滑，均价同比去年明显回落。
以华北市场BR9000为例，截至2023年6月28日收盘，华北地区BR9000参考价格为9850元/吨附近，较年初1月4日价格下滑0.5%。上半年价格高点出现在2月底为12000元/吨，同比2022年上半年最高点跌19.46%；价格低点出现在6月28日为9850元/吨，同比2022年上半年最低点下跌22.4%。上半年均价10826.9元/吨，环比下滑8.85%，同比下滑20.95%。
季节性分析来看，选取自2010年以来的历史价格，从季节性特点上看，2023年顺丁橡胶价格的季节性特点与近12年表现差异较大，整体波动幅度偏窄，季节性变化不明显；从近12年价格相对水平上看，2023年1-6月价格低于平均水平线运行，这主要与年内供应面持续对行情施压有关。
基于上半年的价格走势，我们可以把价格走势分为两个部分来分析：
上涨阶段：2023年1-2月顺丁橡胶价格整体走势以上涨为主，于2月底3月初止涨回落。就1-2月份行情变化来看，一季度供应端工厂开工维持相对低位，而需求端除一月份轮胎厂员工到岗率偏低以外，2-3月整体需求处于快速恢复阶段，总体来看，一季度顺丁橡胶基本面表现乐观。而市场价格走势出现转折的主要原因来自于成本面波动以及市场预期扰动。同时3月份宏观风险频发，商品运行环境偏弱，联动影响相关品天然橡胶市场走势，从而加重市场对于后市的悲观预期。因此，顺丁橡胶市场价格自3月初止涨转弱运行。
下跌阶段：3月初至6月底，顺丁橡胶价格整体震荡下行。供应方面，虽新疆蓝德、台橡宇部、高桥、戴纳索等均安排有短停检修，但随着山东威特、盛玉、益华、传化等装置恢复正常生产，以及浙石化顺丁橡胶顺利投产，顺丁橡胶市场供应面整体呈现增长趋势。另外大庆顺丁装置大修虽安排在6月份，但是三季度行业淡季效应临近，整体基本面偏空。相关品天胶方面，现货高库存压力持续，因此价格仍处于低位震荡走势。成本方面，虽二季度原料丁二烯检修相对集中，但外部货源对国内市场仍有低价补充，丁二烯江浙市场价格累积下滑约3800元/吨。成本面重挫对顺丁橡胶价格形成重要拖累。
从生产供应上讲，虽然下半年顺丁橡胶无新增产能，但是丁二烯价位偏低激发顺丁橡胶企业生产能力，国营胶和民营胶的产量都会出现预期性增加，并且扬子石化顺丁装置重启，因此，顺丁橡胶生产量将会再次出现至少一次峰值。
从下游轮胎需求上讲，预计下半年全钢胎企业开工率小幅走低，全钢胎销售压力继续攀升，半钢胎因外贸订单支撑，开工率或维持高位，但不排除下降可能。下半年轮胎厂出货呈放缓态势，国内替换及配套客户补货意向减弱，渠道及终端主要以消化库存为主，出口市场新订单有限，发货量难有提升。
从成本上来讲，丁二烯整体处于过剩状态，且下半年丁二烯检修装置不多，因此高供应压力依旧存在，导致顺丁橡胶成本端支撑力度不强。
预计下半年成本或略有爬升，顺丁橡胶底部支撑走强
主要原料来看，下半年国内丁二烯市场走势或低位震荡中有所上行，三季度走势或难有明显改善，四季度随着需求陆续恢复，加上部分丁二烯装置存在检修计划，基本面对价格支撑或稍有走强，整体重心或有所上行。
三季度来看，随着国外丁二烯装置检修结束，市场货源供应或相对充裕，加之东南亚有新装置运行或逐渐正常，外盘货源对国内或仍存一定补充，价格亦或存在一定冲击。国内方面来看，前期检修装置多数恢复正常运行，国内货源供应亦相对充裕，供应端对价格难有明显支撑。但需求方面，随着丁二烯价格逐渐下探，部分下游行业盈利有所改善下，生产积极性或有所提升，对丁二烯消耗量或维持增加趋势，对价格存在一定支撑。但整体考虑内外盘情况，在三季度国内市场仍有一定进口货源补充下，整体趋势或难乐观。
四季度来看，丁二烯市场整体运行重心或较三季度略有提升。外盘货源供应受欧洲部分装置检修影响或有所减少，且随着需求陆续恢复，国外整体可售量或有所减少，对国内市场影响减弱。国内供应方面，有部分丁二烯装置四季度存在检修计划，供应端支撑或有所走强。且需求方面来看，四季度随着国内需求继续改善，刚需对丁二烯市场支撑亦或走强，基本面稍存一定利好指引下，价格整体运行区间或有所上行。因此下半年来看，成本面对顺丁橡胶行情的支撑或陆续转化为正向支撑。
下半年供应：产量预期继续增加 供应压力逐渐显现
上半年顺丁橡胶新增产能10万吨，仅有浙石化顺丁橡胶顺利投产，就目前了解情况来看，下半年产能大概率维持目前183.2万吨的体量，无新增产能。产量方面来看，上半年行业整体毛利水平不佳，行业装置检修密集，虽产能基数扩大，但产量提升较2022年并不明显，就目前装置开停车计划来看，大庆预计8月初大修结束开车重启，扬子石化装置预计8月份有望回归市场；检修方面目前仅四川石化9-11月存检修计划，其余装置均正常生产，下半年总体产量预计高于上半年。
净进口方面：国际局势短期难以出现较大转化，欧洲国家出口贸易伙伴短期或维持现状，顺丁橡胶进口量或仍居高盘整，出口方面，虽受国产供应预期宽松以及海外需求恢复拉动，出口有所增长，总体下半年顺丁橡胶净进口量或维持正值为主。综合来看2023年下半年顺丁橡胶供应面有所增长。
预计2023年下半年顺丁橡胶市场价格低位运行 反弹幅度受限
整体来看：下半年随着推动经济持续回升向好的一批政策措施陆续出台，叠加经济内生动能的自发修复，我国经济有望继续边际改善，有望提振化工品及终端制品的消费需求，并反馈至顺丁市场，轮胎整体产量虽低于上半年，但较去年同期仍有走高预期。但供给增幅的扩大或将一定程度上压制需求的正向反馈。
顺丁橡胶市场价格运行缺乏基本面支撑，仍延续跟进成本面波动为主。而成本面丁二烯受消费回暖以及装置检修影响，或于四季度出现窄幅上行，因此预计2023年下半年顺丁橡胶价格整体区间低位盘整为主，价格重点低于上半年，而受成本面支撑，价格或窄幅翘尾，供需压力下，上行空间受限。综合上述分析，卓创资讯延续《2022-2023中国顺丁橡胶市场年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年顺丁市场触底之后窄幅反弹，但受供需错配影响，反弹上限不高，主流价格运行区间或在9000-11000元/吨。
近期部分顺丁装置重启，顺丁橡胶供应面压力增大；下游开工小幅波动，对顺丁橡胶支撑有限，虽然天然橡胶价格略有支撑，但天胶库存压力仍在，短期对顺丁支撑不乐观。综上预计短期内顺丁橡胶弱势盘整。
文章来源： 生意社，今日大宗 ，卓创资讯橡胶产业观察
