轮胎行业分析师郭娟对记者表示，近期轮胎主要原材料价格呈现不同幅度的下滑，使得轮胎生产成本压力得到有效缓解。多家机构分析认为，原料价格回落叠加开工率提升，轮胎企业的利润率存在修复预期，企业盈利空间有望逐渐打开。
毛利止跌回升后走高 盈利修复逐渐显现
从今年轮胎市场半年总结可以看出，不管是产量还是销量均呈现恢复性走高表现。市场恢复性向好的同时遇上原材料价格和海运价格的明显回落，低迷许久的轮胎行业利润迎来了修复期。近期从国内轮胎企业发布的财报中可以看出，上半年轮胎利润存在修复预期，企业盈利空间有望逐渐打开。
一方面得益于国内整体经济形势的稳步向好，轮胎销售环境得以改善，国内需求缓慢回升以及海外需求的较强带动，成为轮胎行业复苏的重要推力；另一方面是原材料价格和海运价格的明显回落，是轮胎企业提升盈利空间的关键，也是行业利润呈现向好修复的重要因素；再者去年同期较低基数的效应存在明显支撑，相比之下今年轮胎盈利空间有所提升。从卓创资讯监测的全钢轮胎毛利数据来看，单规格型号税后毛利在持续数月亏损后，在今年4月呈现正向表现，且连续两个月走高，轮胎盈利空间实现较为明显的增势。
原料价格走低助力缓解轮胎成本压力
全钢轮胎主要由橡胶、炭黑、助剂以及钢帘线等主要原材料构成，其中橡胶的重量占比达到近一半，其次是炭黑、钢丝线等。
从卓创资讯监测的主要原材料价格变化情况来看，今年1-6月轮胎主要原材料价格均呈现不同幅度的下滑，其中顺丁橡胶及促进剂降幅较大，其下滑主要原因是需求支撑不足，降幅均超过20%；混合胶价格在下游轮胎消费不及预期，以及现货高库存持续施压下降幅超过15%；辅料炭黑价格虽在一季度呈现增幅态势，然二季度的强势走低拖累上半年均价亦有接近14%的降幅。总体来看，主要原材料价格下滑明显，缓解轮胎生产成本压力，有利于轮胎行业利润修复。
外资、券商、私募纷纷入场
相关龙头被加仓明显
在轮胎行业迎来“戴维斯双击”的同时，多路资金纷纷加码布局，尤其是其中龙头企业被加仓明显。
以北上资金为代表的外资为例，据不完全统计显示，今年一季度，代表北上资金的香港中央结算有限公司共出现在玲珑轮胎、赛轮轮胎等多家轮胎公司前十大流通股股东，其中，一季度增仓玲珑轮胎130.11万股至7454.91万股，增仓赛轮轮胎365.53万股至6089.53万股。截至一季度末，香港中央结算有限公司持有玲珑轮胎、赛轮轮胎的市值分别为14.57亿元、6.57亿元。
在轮胎股的前十大流通股股东中，也不乏同属外资QFII的身影。如今年一季度，美林国际增仓玲珑轮胎95.61万股至1031.23万股，位居第六大流通股股东。
除了外资，内资机构也纷纷对轮胎股加码布局。如以中信证券为代表的券商，一季度同时出现在玲珑轮胎、风神股份前十大流通股股东，并且对两家轮胎公司均给与了同步增仓，其中，增仓玲珑轮胎121.33万股至996.71万股，增仓风神股份112.46万股至473.79万股。
另外，在森麒麟一季度的前十大流通股股东中，重量级私募高毅资产旗下的高毅庆瑞6号瑞行基金即现身其中，截至一季度末，该基金以915.26万股的持仓量位列第五大流通股股东（见表2）。
从持股周期来看，不乏有机构连续多个季度现身持有轮胎股仓位，如美林国际，其曾于2021年中报即新进现身玲珑轮胎前十大流通股股东，当时持仓1712.50万股，此后于2022年三季报时再度新进成为玲珑轮胎前十大流通股股东，截至今年一季度，持仓周期已接近两年。
对于森麒麟，高毅庆瑞6号瑞行基金的持股周期也相对较长。从历史持仓来看，该基金曾于2021年中报新进成为森麒麟前十大流通股股东。此后于2022年一季报时再度新进成为森麒麟前十大流通股股东。统计显示，2022年一季报~2023年一季报，高毅庆瑞6号瑞行基金已经连续5个季度出现在森麒麟前十大流通股股东中。
产销延续高增长态势
原料价格下降带来成本压力缓解的同时，近段时间各轮胎上市企业披露的4月份产销快报显示，轮胎行业的产销情况也延续了高增长态势。
据玲珑轮胎披露，今年4月份，公司轮胎销量为581.53万条，同比增长31.63%；公司今年1月份至4月份轮胎销量为2254.57万条，同比增长11.99%。
三角轮胎日前在投资者互动平台上表示，4月份以来公司产能较高，接近满产，目前市场销售情况稳定，外贸订单充足。6月1日，三角轮胎证券部工作人员对《证券日报》记者表示，今年以来公司轮胎产销两旺，公司利润同比得到显著提升，而近期原材料价格的走低，也有望进一步修复公司的利润。
中信证券分析师王喆表示，看好三角轮胎作为国内商用车轮胎龙头，在行业基本面转暖预期下实现业绩修复，特别是随着上游化工大宗品价格回落，轮胎原材料价格存在进一步下行预期，因此看好公司成本端压力逐步下降，利润率有望进入修复通道。
值得一提的是，今年以来，随着出口需求恢复、国内需求回暖，轮胎企业销售情况良好，各工厂开工率维持在较高水平，其中轮胎出口量有显著修复。
根据日前海关总署发布的2023年4月份轮胎出口数据，除了今年1月份因春节因素轮胎出口数量同比下滑15.2%外，2月份至4月份，轮胎单月出口数量同比增幅分别为12.8%、12.3%和9.8%。
“目前国内轮胎行业开工率维持高位，产量较去年同期有显著增长，企业较满的开工情况侧面印证目前轮胎行业下游需求较去年逐渐恢复，轮胎行业景气度逐渐步入上行通道。”德邦证券分析称。
原文链接：https://www.xianjichina.com/special/detail_530634.html
来源：贤集网