宏源期货研究中央能源化工研究室负责人詹建平近日接受记者专访时表示，自然橡胶产能过剩局面仍然持续几年时间，去库存是未来橡胶工业发展的枢纽所在。从宏观面来看，我国出台像2008年一样的“四万亿”刺激计划的可能性较小，地方基础举措措施建设、房地产(行情专区)建设等领域的需求暂难大幅回升。
问：您预计今年的橡胶价格走势如何？影响橡胶价格的海内外因素又有哪些？
詹建平：预计今年橡胶价格仍然维持震荡下跌态势。2008年前后，全球橡胶种植面积激增，橡胶产能急剧扩
大，2013年至2015年是集中开割的时期，导致橡胶价格持续走低。一方面产能过剩这种局面不是一两天就能改变
的，另一方面下游的需求也在下滑。
就目前全球橡胶的需求来看，中国需求量占比30%多，是全球主要的橡胶需求国之一。我国橡胶最大的需求来
自于汽车(行情专区)轮胎，来自中国汽车畅通流畅协会的动静显示，1月汽车经销商库存预警指数为50.5%，比上
月上升10.5个百分点，处于警戒线水平。自然橡胶的主要销量仍是重卡轮胎，乘用车的需求量并不是橡胶价格的
决定因素。而重卡主要用于基础举措措施建设，所以地方基础举措措施建设量越大，轮胎的需求也就越多。
目前地方基础举措措施建设和房地产投资增速不断下滑，假如下一步地方政府在基础举措措施建设上又开始
小幅刺激的话，可能橡胶价格会有一定程度的反弹，但是反弹高度还较有限。预计接下来橡胶价格会持续在底部
徘徊，整个工业的库存压力仍是比较大。
问：去库存成为橡胶工业的枢纽，预计去库存周期是多长时间？
詹建平：去库存不是一、两年就可以完成的事情，而且橡胶库存不仅仅是在中国，东南亚一些主产地好比泰
国的库存都很高。考虑到2005-2008年东南亚各国的橡胶树开始产胶，各机构纷纷猜测2014年橡胶仍将增产。在橡
胶已经供给过剩的状况下，2014年增产速度高于消费速度，供给过剩的状况或将继承加剧，去库存将愈发艰难。
当然，需求这一块我们也很难百分之百猜测到，假如政府出台经济刺激计划，则去库存可能加速。但我预计
，未来像2008年一样的“四万亿”刺激计划出台可能性较小。
问：按照您的观点，橡胶现货价格未来不容乐观。上周五，沪胶高开回落，主力1405合约收14985元/吨，跌
85元/吨。对于接下来的沪胶基本面您怎么看？
詹建平：就基本面来看，自然橡胶入口量居高不下，使得海内库存进一步累积。1月份我国入口自然橡胶及合
成橡胶48万吨，同比增长22.7%。其中，入口自然橡胶34.29万吨，同比增长36.5%。
3月份我国云南地区将迎来割胶季，海内新胶上市期近，而2月份山东地区全钢胎均匀开工率降至58%，比1月
下滑7%，2月份山东地区半钢胎均匀开工率为72%，较上月下降7%。宏观面利空云集，中国2月汇丰制造业PMI初值
为48.3，创7个月新低，2月，我国制造业采购经理指数(PMI)报50.2%，较1月小幅回落0.3个百分点，创8个月以来
的新低，人民币持续贬值。另外，房地产泡沫破裂预期导致市场恐慌。
总体来看，宏观面利空，基建、地产投资增速下滑，保税区库存高企，沪胶重心继承下移，建议沪胶中线空
单持有，切勿盲目抄底。从近期盘面看，沪胶整体偏强震荡，但从量仓动向及结构看，观望氛围仍旧较浓。因此
，全年来看，沪胶即使有所反弹，力度也十分有限。